28 Feb 2020, Stefan Stoyanov

欧洲新兴市场经济前景:增速远超欧盟平均水平

​​本文摘自CMS & EMIS《欧洲新兴市场并购交易报告2019/2020》(英文版),点击这里下载阅读报告。

 

2020年1月,EMIS与CMS联合发布了年度《欧洲新兴市场并购交易报告2019/2020》。在报告中,EMIS并购交易数据库负责人Stefan Stoyanov根据2019年并购交易数据分享了他的见解与洞察,以下为其撰写的分析。

 

短期主要经济指标预测

2018-2019年,欧洲新兴国家GDP增长率领跑欧洲。尽管预计2020年及以后的宏观经济指标不会很亮眼,但新兴欧洲市场的经济增长可能仍将保持欧洲领先水平。

欧元区制造企业的悲观情绪已蔓延到新兴欧洲地区,因为该地区对西欧贸易伙伴(特别是德国)的需求依赖性很大。由于贸易局势紧张以及保护主义抬头,加上严格的欧盟新排放法规及汽车市场高度饱和等其他因素,制造业笼罩着重重阴云。另一方面,随着工资的不断上涨,在强大的劳动力市场支撑下,健康的内需继续为增长提供支持。服务业(特别是金融和IT)及电子商务业的韧性有所增强。

欧盟委员会2019年11月发布的最新经济预测指出,虽然2019-2021年欧盟和欧元区的年均经济增速分别仅1.4%和1.2%(表1),但匈牙利2019年GDP增速将达到4.6%。罗马尼亚和波兰将达到4.1%,成为中东欧国家中仅有的增速到2021年继续保持在3%以上的两个国家。实际上,欧盟委员会预测,2020年以后该地区经济增长将明显放缓,2020年和2021年平均增长率将为2.7%。预计经济增速最低的是捷克共和国(2020年2.2%,2021年2.1%)。

全球经济分析和预测服务供应商FocusEconomics指出,全球不确定因素增多、欧元区经济放缓及供应限制日益加大是该地区经济放缓的主要原因。此外,建筑活动减少,加上欧盟资金流入,可能遏制固定投资增长。

新兴欧洲劳动力市场保持稳定,失业率维持小幅改善趋势,2021年最终将从2018年的5.3%降至4.7%(表2)。尽管2019年以后每年上升一个基点,但捷克共和国依然是失业率最低的国家,预计2021年失业率为2.3%。与此相反,斯洛伐克和波罗的海国家等欧盟成员国失业率依然居高不下,未来三年将达到5-6%以上。工资增长支撑着家庭可支配收入。

例如,在波兰,税收和福利措施等一些积极因素有助于提高私人消费。然而,大部分欧洲新兴国家已然面临劳动力短缺问题,开始争夺廉价劳动力,特别是与乌克兰的劳动力之争。

通货膨胀方面预计将得到遏制,2020年和2021年消费价格涨幅将从2019年的2.5%放缓至2.3%。预计通胀率最高的是匈牙利和波兰,两国通胀率将超过3.0%。

 

较大经济体的长期GDP增速预测

波兰作为该地区最大的市场之一,面对国际不利形势呈现十足的经济韧性。此外,波兰对外贸的依赖程度较低,因此能够更好地承受潜在的贸易冲击。FocusEconomics预计,2022-2024年,波兰长期年均增速为2.8%。

匈牙利作为另一个富有韧性的中东欧经济体脱颖而出,特别是在制造业方面。2022-2024年,匈牙利的长期GDP增幅预定目标设定为2.5%,考虑的因素包括主要贸易伙伴经济疲弱,吸收欧盟资金减少,创造就业步伐放慢。

另一个较大的市场是罗马尼亚。FocusEconomics预计,2022-2024年,罗马尼亚经济增长水平与匈牙利相当,年均增长率为2.8%。虽然欧盟委员会预计,2020年,罗马尼亚会出现投资复苏及强劲经济增长趋势,但净出口预计将拖累经济增长,经常项目赤字可能扩大。

捷克共和国与该地区其他国家一样开始陷入经济放缓的状态。但是,鉴于其债务在GDP中所占的比重(32.6%)较低,利率水平(2%)较高,捷克更有优势来应对潜在的危机,因为政府有降息和提供重大财政支持的空间。FocusEconomics预计,2022-2024年,捷克共和国长期年均增速为2.3%。英国脱欧及在此过程中的不确定性可能阻碍有关中东欧地区市场的投资决策。此外,预计英国与中东欧国家之间的贸易关系将发生转变,因为英国过去曾是该地区的主要贸易伙伴。例如,英国历来是波兰的第二大贸易伙伴,但近来捷克共和国占据了这一地位。总的来说,英国脱欧意味着,欧洲预算的净贡献者转身离去,而代价则要由作为净接受国的中东欧国家来承担。

 

经济发展与并购活动

经济增长放缓不一定会导致并购交易减少。事实上,估值下降,加上困难形势加剧,可能给投资者带来新的机会。由于该地区的经济增速将超过西欧贸易伙伴,并且消费需求因薪资上涨而不断增长,拥有强大国内品牌和优质产品的企业依然会是战略投资者和金融投资者感兴趣的目标。

 

关于CMS & EMIS《欧洲新兴市场并购交易报告2019/2020(Emerging Europe M&A Report 2019/2020):EMIS与CMS联合发布年度欧洲新兴市场并购交易报告。

 

报告涵盖:

  • 欧洲新兴市场并购趋势
  • 宏观经济预测
  • 外国投资
  • 私募股权活动
  • 行业领域状况

 

关于EMIS:EMIS专注于对新兴市场的分析洞察,帮助用户深入挖掘全球新兴市场公司与行业的活动及表现。EMIS数据库提供覆盖超过140个新兴市场国家与地区的超过250个行业的信息资讯与行业研究,同时EMIS数据库涵盖全球超过610万家上市公司和非上市企业(包含40万家中国企业)的信息。用户还可获取由其他信息供应商提供的行业和国家分析报告。EMIS每日还提供来自于140多个国家和地区出版的约6万篇新闻报道。

 

关于CMS:Ranked as the world’s fifth largest law firm by lawyer headcount and sixth largest in the UK by revenue, CMS can work for you in 43 countries from 75 offices worldwide. Globally 4,800 lawyers offer business-focused advice tailored to our clients’ needs, whether in local markets or across multiple jurisdictions.

 

点击这里免费下载英文版欧洲新兴市场并购交易报告2019/2020

其他文章

相关文章

浏览更多?       沪ICP备15029198号